Le financement des PME (Suite 2/4)

Etape 2 Rechercher des solutions adaptées à l'entreprise

Le besoin étant défini, l'étape suivante concerne la nature des ressources à trouver, compte tenu notamment de la capacité d'emprunt de l'entreprise auprès des banques. La comparaison des solutions, y compris des alternatives au crédit bancaire, doit intégrer les conditions et les garanties qui leur sont associées, avec bien sûr une préférence pour les ressources dont le coût est le plus faible. Pour les TPE et les PME familiales, la recherche de capitaux propres qui n'ont pas à être remboursés est une voie à privilégier.

La capacité d'emprunt de l'entreprise : les ratios utilisés par les financeurs

Le montant du besoin de financement est fonction de la valeur de l'emploi à financer, mais le financement obtenu est limité par la capacité d'emprunt de l'entreprise.

La capacité d'emprunt de l'entreprise est calculée par les financeurs en fonction de grilles et de critères qui leur sont propres et varient en fonction de l'environnement de l'entreprise :

- nature de l'équilibre financier existant entre les dettes à terme (à plus d'un an) et les capitaux propres ;

- capacité de l'entreprise à rembourser les fonds, qui est mesurée par le ratio « Résultat courant avant IS et avant intérêts/Intérêts des emprunts » ;

- autonomie financière de l'entreprise. Une mesure en est le ratio « Trésorerie disponible/ Dette financière »).

Les ratios retenus par les financeurs sont fonction de la taille et du domaine d'activité de l'entreprise. Ainsi, des activités à forte intensité capitalistique (construction/BTP, industrie) auront plus besoin de capitaux que les activités peu consommatrices (services, distribution, négoce).

Exemples de ratios financiers utilisés pour calculer la solvabilité de l'entreprise et son accessibilité au crédit :

 

Taux d'endettement (%)(emprunts et dettes assimilées/capitaux propres)

Couverture des intérêts
(multiple) (EBE/intérêts financiers)

Autonomie (%)(CAF/emprunts et dettes assimilées)

 

Entreprises de moins de 50 salariés - Le tableau ci-dessous peut permettre aux entreprises de moins de 50 salariés de se positionner.

 

Ratios financiers : moyenne observée dans des TPE/PME (0 à 50 salariés)
	Commerce	Transports	Activités immobilières	Services aux entreprises
Taux d'endettement (%)	72 %	135 %	131 %	56 %
Couverture des intérêts (multiple)	5,1	3,6	1,8	0,6
Autonomie (%)	37 %	31 %	19 %	19 %
Délai de paiement des clients (jour)	39,3	68,0	75,0	100,3
Délai de paiement des fournisseurs (jour)	56,3	65,7	93,0	95,3

 

Ne pas omettre d'analyser et de comparer les conditions et garanties

Les solutions de financement envisageables sont toutes assorties de conditions ou/et de garanties, notamment pour l'obtention d'un crédit bancaire, qui doivent être comparées pour rechercher un financement en adéquation avec le besoin.

Garanties : nantissement des droits sociaux ; assurances-vie et invalidité ; garanties extérieures éventuellement (cas de risque avéré) ; garanties réelles : hypothèques, cautions hypothécaires, nantissement de fonds ; cautions personnelles ; sociétés de caution mutuelle...)

Il est recommandé aux PME de solliciter OSEO dans tous les cas où cela est possible.

Typologie des solutions de financement

• Dans les petites structures, apport personnel ou de l'entourage
  

Le premier financement de la TPE ou de la PME familiale est l'apport de l'entrepreneur et, accessoirement, celui de son entourage (love money).

Dans les TPE, et même dans certaines PME, la situation financière personnelle et/ou la situation familiale du chef d'entreprise (contrat de mariage, divorce-séparation, donation-succession) influencent la vie de l'entreprise et impactent aussi les modalités et l'accessibilité au financement envisagé.

 

La préférence doit être donnée aux ressources à coût faible ou nul et privilégier par ordre décroissant :

- l'épargne personnelle ;

- les aides et subventions ;

- les participations d'associés (au capital ou en compte courant) ;

- les avances et prêts de la famille ou des amis ;

- les prêts d'honneur assortis de conditions avantageuses ;

- les prêts personnels.

Les capitaux que l'entreprise n'a pas à rembourser pour financer ses capitaux propres doivent être privilégiés : autofinancement, augmentation de capital, subventions. Toutefois, avant de demander une subvention, il sera nécessaire de faire attention à ne pas fragiliser l'entreprise pour satisfaire aux conditions d'éligibilité (emploi et délocalisation) : une subvention n'est jamais gratuite. Les concours bancaires classiques viennent compléter en cas de besoin, mais ne doivent jamais les précéder.

 

 

• Le financement bancaire
  

Le financement bancaire se divise en deux catégories :

- le crédit d'investissement est un concours qui fait l'objet d'un contrat et qui se rembourse dans le temps avec le résultat que la société dégage (prêt direct à long ou moyen terme, crédit-bail, location financière) ;

- le crédit de fonctionnement (escompte, Dailly, factor, caisse), qui est l'accélérateur du fonds de roulement, est rarement confirmé par écrit.

Pour le fonctionnement « normal » des entreprises, le crédit de caisse ou découvert doit être utilisé avec souplesse, occasionnellement.

Si le besoin s'avère permanent, il faut faire entrer des capitaux extérieurs dans le capital ou, si les résultats le permettent, reconstituer le fonds de roulement par un prêt à moyen terme.

 

Pour les opérations exceptionnelles telles que de gros investissements, une reprise d'entreprise ou un programme important d'expansion, la banque va s'appuyer sur OSEO en garantie (toujours par délégation), quelquefois en partage de capitaux, mais assez rarement.

Typologie des financements en fonction des événements de la vie de l'entreprise
Événements	Crédits d'investissement	Crédits de fonctionnement
Acquisition/création d'entreprise Développement	Emprunt à moyen terme	Escompte, factor
	Capital-développement	Loi Dailly
		Crédit de campagne
	Investisseur en capital	Facilité de caisse (simple ou confirmée)
Immeuble	Emprunt à long terme
	Crédit-bail immobilier
Matériel	Emprunt à moyen terme
	Crédit-bail
	Location financière
	Location temporaire
Aménagements	Emprunt à moyen terme
Prise de participation	Emprunt à moyen terme Capital-investissement
	Autres concours
Gestion de la dette nette	Recours aux associés : augmentation du capital, des comptes courants
	Ouverture du capital
	Désinvestissement : cession de matériels
	Lease-back immeuble
	Lease-back matériel
	Accord avec les créanciers privilégiés
	Crédit de restructuration du fonds de roulement
	Réaménagement des crédits en cours
	Réduction du poste clients (délais de paiement)
	Allongement du crédit fournisseurs
	Financement du stock (sociétés spécialisées)
	Stock en dépôt-vente
	Réduction du stock

 

Typologie des financements en fonction de la nature de l'emploi à financer
Emploi à financer	Typologie des financements
	Prêt bancaire à long terme
Immeuble	Capital-risque
	Crédit-bail immobilier
Matériel industriel	Prêt bancaire à moyen terme
	Crédit-bail, location financière...
Aménagements	Prêt bancaire à moyen terme ou à inclure dans un prêt à long terme Crédit-bail
Prise de participation (acquisition ou création d'entreprise)	Prêt bancaire à moyen terme
	Capital-risque
Besoins en fonds de roulement (stocks + clients - fournisseurs)	Fonds de roulement (capitaux propres et dettes à moyen ou long terme)
	Mobilisation du poste clients (cession Dailly...)
Besoins temporaires de financement de l'exploitation	Facilités de caisse, concours bancaires courants, crédit de campagne, crédit à court terme, billet à ordre...

 

En dehors des concours à terme destinés à la création ou au rachat des entreprises, il y a peu de concours bancaires spécifiques.

Selon qu'il s'agit de la gestion courante de l'entreprise, de son développement, de ses investissements ou de ses besoins exceptionnels, les financements peuvent revêtir plusieurs formes.

Chaque dépassement de concours bancaire nécessite un accord préalable supplémentaire afin d'éviter les inconvénients éventuels de non-paiement.

 

• Les alternatives au crédit bancaire
  

Le recours au capital-développement peut être envisagé, comme celui des fonds de pension, mais pour y accéder, il faut que l'opération atteigne un certain montant et que l'entreprise dégage des profits sérieux sur un marché en expansion.

Le risque de perte, sinon du contrôle de l'entreprise, du moins de l'indépendance, mérite réflexion.

OSEO intervient en direct pour le financement des marchés publics ou dans des opérations que lui confie le ministère des Finances (avances remboursables).

La DRIRE (Direction Régionale Industrie Recherche Environnement) est sollicitée pour l'octroi de subventions
: recherche-développement, aide à l'exportation.

Ces concours ne sont pas remboursés en cas d'échec. Ils deviennent « profits d'exploitation » quand il y a succès.

 

Le tableau récapitulatif ci-après croise les différents accès à un financement avec les événements ou étapes de la vie de l'entreprise.

 

Les financements alternatifs au concours bancaire
Moyens	Création	Reprise	Croissance rapide	Difficulté temporaire	Croissance externe	Entreprise en difficulté
Banque traditionnelle	X	X	X	X	X	X
Capital de proximité (personnel, famille, amis)	X	X	X	X	X	X
Autres financements - Fonds propres
Microcrédit (TPE)	X
Subventions d'équipement	X	X	X		X
Prêt à la création d'entreprises	X
Contrat développement-transmission		X
Avances remboursables	X	X	X
Prêts d'honneur	X	X
Capital-risque	X	X	X		X
Clubs d'investisseurs	X	X	X		X
Fonds de pension	X	X	X		X
Garanties
Garanties diverses OSEO	X	X	X		X
Autres financements - Besoins à court terme
Subventions de fonctionnement	X	X	X		X
Affacturage	X	X	X	X
Moyens internes
Cession d'actifs/lease-back				X		X
Gestion du BFR			X	X		X